Gli esponenti
dell’alta finanza internazionale esprimono frequentemente un giudizio sulle
politiche economiche dell’Eurozona, che troviamo sintetizzato in questo scambio
di battute (da una recente intervista di Federico Fubini, del Corriere della
Sera, a Larry Fink - numero uno di Blackrock, il più grande gestore
patrimoniale del mondo).
“L’Europa ha
bisogno di più politica di bilancio”.
“Vuole dire,
espansiva ?”
“Specialmente in
Germania, sì, per stimolare”.
“Alcuni però
dicono che altrove, specie in Italia, non c’è spazio per aumentare
l’investimento pubblico”.
“No, l’Italia
non ha quello spazio, chiaramente. Ma la Germania sì e dovrebbe essere leader
in questo”.
Bene, Larry Fink
è fuori strada. Le sue affermazioni sono implicitamente basate sul presupposto
che lo spazio per fare politica di bilancio dipenda dal debito pubblico. In
Germania è il 60% del PIL, in Italia il 130%, quindi la Germania ha spazio e l’Italia
no – giusto ?
No, non è
giusto.
La
considerazione da fare è invece che le politiche di stimolo alla domanda
servono a rimettere al lavoro capacità produttiva inutilizzata. I dati da
tenere in considerazione sono quindi in primo luogo non il debito pubblico ma
la disoccupazione e la sottoccupazione.
In Germania la
disoccupazione è al 4% e l’indice U6 (che tiene conto anche di part-time
involontari e potenziali lavoratori che non stanno attivamente cercando
occupazione perché scoraggiati) è sotto il 10%.
In Germania,
quindi, non c’è molta capacità produttiva da attivare. Una politica espansiva
genererebbe, probabilmente, inflazione e peggiorerebbe i saldi commerciali
esteri (cioè sosterrebbe produzione e occupazione fuori dalla Germania). Per
questo motivo i tedeschi non hanno nessuna intenzione di attuarla. E non lo
faranno, anche se tutti i giorni qualcuno gli suggerisce il contrario.
In Italia la
disoccupazione è al 10% e l’indice U6 intorno al 25%. E’ in Italia, molto ma molto
più che in Germania, che servono politiche espansive.
Ma il debito ?
E chi ha detto
che le politiche espansive richiedano di emettere debito ? si possono attuare emettendo moneta. E nell’ambito dell’Eurozona, dato che la moneta-euro non può
essere emessa dagli stati, basta mettere in atto il progetto Moneta Fiscale / CCF.
Se non si esce
da questo equivoco, le disfunzioni dell’Eurozona e, in particolare, i problemi
dell’economia italiana non si risolveranno ancora per chissà quanti anni.
