Provo a essere ottimista

Le azioni fiscali espansive messe in campo dal governo Conte ammontano a 80 miliardi complessivi, 25 con il Decreto Legge “Cura Italia” e 55 con il Decreto Legge “Rilancio”.

Troppo pochi, d’accordo.

Però sono comunque 80 miliardi di potere d’acquisto immesso nell’economia.

Per adesso non si è certo tradotto in maggiore domanda di beni e servizi, anche e soprattutto perché buona parte della popolazione, per quasi tre mesi, è rimasta chiusa in casa, e anche chi non ha subito perdite di reddito è stato di fatto costretto a risparmiare di più.

Adesso però si esce e si ritorna (incrociando le dita e sperando con non ci sia nessuna ripresa dei contagi e nessun nuovo lockdown) a vivere normalmente.

Gli 80 miliardi, intanto, vanno in circolazione, e chi se li ritrova in mano riprende a spendere.

Il PIL 2020 ovviamente avrà una variazione molto negativa rispetto all’anno precedente, come potrebbe essere altrimenti con tre mesi di economia mezza chiusa ?

Ma ci sarebbe poi tanto da stupirsi se un secondo semestre 2020 tornato alla normalità evidenziasse un PIL più alto del secondo semestre 2019 ?

E se il 2021 fosse sopra i livelli 2019 ?

Oltre alle azioni fiscali espansive – gli 80 miliardi: pochi, ripeto, ma sempre 80 miliardi, il 4,5% del PIL 2019 – potremmo avere un ulteriore interessante contributo dalla crescita del surplus commerciale.

Il motivo per aspettarselo è semplice. Tutti i nostri partner hanno messo in atto azioni di rilancio della domanda molto più forti delle nostre. Hanno immesso molti più soldi. Questo produrrà anche un forte rimbalzo del loro import, e un pezzo lo cattureranno le nostre aziende.

Tra parentesi, tutto questo potrebbe anche produrre un po’ di ripresa dell’inflazione nei paesi che hanno messo in atto forti stimoli, in presenza (ante Covid) di bassa disoccupazione. Ci saranno più soldi da spendere con una capacità produttiva che, finito il lockdown, tornerà ai livelli precedenti – ma non a livelli più alti (non immediatamente, almeno).

Ma questo potrebbe avvenire in USA, UK, Germania. Non certo in Italia. Noi partiamo da livelli di disoccupazione e sottoccupazione così alti che l’inflazione è l’ultimo dei problemi. E i grossi stimoli, ripeto, li hanno attuati gli altri – non noi.

Poi c’è l’incognita credito. Il Decreto Legge “Liquidità” è complicato, ferraginoso e sarebbe stato molto più efficace se avesse previsto garanzie statali al 100% (non all’80% o al 90%) per l’erogazione di nuovo credito.

Però un’azione di tamponamento dovrebbe averla svolta.

E, ultima ma non ultima, c’è una carta in più che si sta giocando: i germogli di Moneta Fiscale.