Un motivo in più per cui i CCF non violano il monopolio di emissione della BCE

Il mio amico Laurentiu Ginghina, sociologo romeno, mi invia un’interessante considerazione in merito alle ragioni per le quali l’emissione di Certificati di Credito Fiscale (moneta fiscale nazionale) non viola il monopolio di emissione della BCE.

Premetto che non sono riuscito a trovare nessun riferimento, nei trattati che governano l’Eurozona, in merito a vincoli di emissione di moneta da parte degli stati nazionali salvo quello contenuto nell’articolo 105, comma 2, del trattato di Maastricht.

Tale articolo prescrive che la stampa di banconote e il conio di monete metalliche utilizzati nei paesi dell’Eurozona possono essere effettuati solo da parte della BCE, o su sua autorizzazione. Tutto ciò non si applica, evidentemente, ai CCF, che sono titoli e non prendono quindi la forma né di banconote né di monete metalliche.

Laurentiu mi ha sottoposto, tuttavia, la seguente ulteriore, e interessante, considerazione.

“Una Moneta Fiscale nazionale non ricade sotto il monopolio di emissione della BCE in quanto non ha natura di “legal tender” ! Aziende e cittadini non sono obbligati ad accettare pagamenti in Moneta Fiscale nazionale, mentre sono obbligati ad accettare pagamenti in euro (a estinzione di impegni finanziari nei loro confronti)”.

Aggiungo io, quest’obbligo vale non solo per cittadini e aziende residenti in uno stato, ma si estende a tutti gli stati membri dell’Eurozona. E oltre che i privati, anche le amministrazioni pubbliche dei vari stati sono obbligati ad accettare euro, per onorare qualsiasi tipo di obbligazione finanziaria nei loro confronti: in primo luogo, per il pagamento di tasse e imposte.

Questo non vale per i CCF. L’unico soggetto che si obbliga – unilateralmente – ad accettarli è il settore pubblico dello stato emittente. I CCF hanno quindi una natura ben diversa rispetto agli euro, e non violano il monopolio di emissione di questi ultimi da parte della BCE.

D’altra parte i CCF non sono neanche debito, perché non esiste un impegno di rimborso da parte dello stato emittente, ma di accettazione (per onorare impegni finanziari nei suoi confronti). Questo impegno di accettazione, peraltro, conferisce loro un valore certo e definito in quanto, a scadenza, un CCF sarà equivalente a un euro, perché avrà un valore identico riguardo all’assolvimento di obbligazioni per tasse, imposte eccetera.

L’assegnazione di CCF ad aziende e cittadini, e il loro utilizzo per effettuare azioni di spesa sociale, investimenti pubblici eccetera, consente allo stato emittente di effettuare le azioni espansive della domanda necessarie a far uscire l’economia italiana (e di altri paesi dell’Eurozona) dall’attuale situazione di depressione deflattiva. In pratica, si tratta di un’azienda espansiva combinata fiscale-monetaria (“Helicopter Money”) effettuata non a cura della BCE, ma dei singoli stati nazionali.

La ripresa del PIL produrrà anche un significativo incremento del gettito fiscale, consentendo di rispettare i vincoli di equilibrio tra incassi e pagamenti statali in euro, e di riduzione dell’indebitamento pubblico (quello “vero”, da rimborsare in euro) come richiesto per ridurre, fino idealmente ad azzerare, il rischio di manifestazione di una crisi dei debiti sovrani analoga a quella che si è prodotta in vari paesi dell’Eurozona tra il 2009 e il 2011.